Marchés financiers
Préciser le marché, la juridiction, le lieu d’exécution, la chaîne de compensation-règlement et le fuseau horaire des données. Les règles diffèrent selon les instruments et les places.
Marché primaire
Le marché primaire correspond à l’émission initiale de titres. Une entreprise ou un État y lève des capitaux auprès des investisseurs.
Marché secondaire
Le marché secondaire permet l’échange de titres déjà émis et contribue à la liquidité comme à la formation des prix.
Principaux instruments
Actions, obligations, instruments monétaires, devises, matières premières et dérivés répondent à des besoins de financement, de placement ou de couverture.
Acteurs
Émetteurs, investisseurs institutionnels, banques, courtiers, teneurs de marché, chambres de compensation et régulateurs structurent l’écosystème.
Risque et rendement
Le rendement attendu rémunère le temps, le risque de crédit, le risque de marché et l’illiquidité.
Notions à maîtriser
Lieu économique de l’émission initiale de titres.
Échange de titres déjà émis et formation continue des prix.
Négociation de gré à gré, personnalisable mais moins standardisée.
Calcul et sécurisation des obligations post-trade.
Échange final des titres et du cash.
Intermédiaire cotant simultanément un prix acheteur et vendeur.
Méthode pas à pas
- Identifier la classe d’actifs.
- Distinguer émission et négociation.
- Repérer le lieu de négociation et le mode de compensation.
- Identifier émetteurs, investisseurs et intermédiaires.
- Analyser liquidité, transparence et risque de contrepartie.
- Comprendre le règlement-livraison.
Exemple et interprétation
Lors d’une IPO, les actions sont vendues sur le marché primaire. Dès leur première cotation, les échanges entre investisseurs ont lieu sur le marché secondaire.
Le résultat doit être replacé dans son contexte économique, ses hypothèses et ses limites. Un calcul exact à partir d’hypothèses fragiles reste une conclusion fragile.
Erreurs fréquentes
- Confondre broker et dealer.
- Supposer que tous les produits sont compensés centralement.
- Négliger le risque de règlement.
- Assimiler volume élevé et liquidité parfaite.